收录于话题#滴滴出行#电动汽车#自动驾驶#滴滴上市
作者 / 苏苏
编辑 / 金德路
本文图片均来源于网络
美东时间6月10日，滴滴出行向美国证监会递交招股书，股票代码为DIDI。
此前就有消息称，滴滴将在今年上半年寻求上市，这次终于被坐实了。这意味着，TMD中的滴滴出行，将成为其中第二家上市的企业，而滴滴无疑是今年最受期待的中概股。
从2012年成立至今，经历了网约车烧钱鏖战，最终以滴滴收购快滴、Uber中国后落下了帷幕，在中国滴滴占据了共享出行第一的市场份额。
招股书显示，最大股东软银委派的董事会成员Kentaro Matsui将在滴滴上市时辞任董事，这意味着软银将退出滴滴董事会。 同时，滴滴创始人、CEO程维持股7%，联合创始人、总裁柳青持股1.7%。此次滴滴采用了AB股，即同股不同权的模式，包括程维柳青在内的滴滴管理层拥有超过50%的投票权。
在招股书中，滴滴披露了其详细财务数据。这次，终于可以揭开它的神秘面纱了。
近5亿活跃用户，撑起千亿营收
在招股书中，滴滴将自己定位为全球最大的移动技术平台，连接乘车用户和滴滴车主。
据悉，滴滴在全球15个国家，4000多个城镇开展业务，提供网约车、出租车、顺风车、共享单车、共享电单车、代价、车服、货运、金融和自动驾驶等服务。
在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球年活跃用户为4.93亿，同时还拥有1500万年活跃司机。
截止3月31日，滴滴过去一年的日均交易4100万笔，全平台总交易额为3410亿元人民币。
全球近5亿年活跃用户，正在撑起滴滴的千亿营收。
根据招股书显示，滴滴出行在2018年、2019年和2020年的收入分别为人民币1353亿元、人民币1548亿元和人民币1417亿元，截至2021年3月31日止三个月的收入分别为人民币422亿元。
其中，2020年滴滴三大业务，中国出行业务、国际业务和其他业务收入分别是1336亿元、23亿元和58亿元。
在营收的组成部分里，2020年来自中国出行业务占据总营收的94.28%，毫无疑问，中国出行业务是滴滴整体出行生态的压舱石。值得关注的是，在去年全球疫情的影响下，滴滴国际业务总交易额逆势增长了11.4%。
滴滴于2012年成立，之后公司一直处于亏损状态。2018年—2020年，滴滴净亏损额分别为人民币150亿元、97亿元和106亿元。但在今年一季度，滴滴首次扭亏为盈，净收入为55亿元人民币。
目前，滴滴的中国网约车业务已经实现盈利，但息税摊销前利润率为3.1%。
由此可见，滴滴网约车业务利润并不高，甚至可以说是微利。作为共享经济的代表平台，滴滴改变的是资源分配的方式，每一方都能通过聚合平台而受益。
2018年1月1日至2021年3月31日的3年时间内，平台司机总收入人民币约6000亿元。
估值或达千亿美元
据华尔街日报报道，知情人士表示，此次滴滴估值可能高达700亿美元。但据多家媒体分析，由于看好滴滴的成长性以及科技属性，滴滴估值可能达到上千亿美元。
按照美股6月15日的收盘价来算，Uber的市值为925.84亿美元，
滴滴招股书中数据显示，2021年一季度滴滴在月活跃用户数为1.56亿，而同期Uber的活跃用户仅为9700万。
同样是受到疫情影响，2020年滴滴营收为216亿美元，亏损16亿美元；同期Uber营收111亿美元，净亏损近68亿美元。
尽管两者的收入构成有一定差异，但是如果以先上市的Uber作为比较，上市后滴滴的市值很有可能冲破千亿。
究竟是什么在撑起滴滴的千亿估值？
在招股书中，滴滴将自己的归纳为三部分，即分别为中国出行业务、国际业务和其他业务。
在中国市场，尽管已经占领了较高的市场份额，但滴滴称未来中国市场潜力巨大。
截止2020年底，中国三线城市及以下的共享出行用户渗透率为7%，而一三线城市为24%。根据中投公司的数据，随着中国的城镇化脚步，预计到2030年中国的城市化率将达到 70%，到2030年将新增2亿城市居民，城市居民将会有更大的出行需求。
未来，中国共享出行的总支出预计将从2020年的人民币2330亿元增加到2025年的人民币8620亿元，复合年增长率为29.9%。
中国三线及以下城市的人口有10亿，为了主攻下沉市场，滴滴在2020年设立了“花小猪”这个子品牌，并且通过裂变式营销快速获取用户。
数据显示，截止2021年一季度，花小猪以764万的APP月活量，稳定在网约车月活排名第二位。
图源：极光
当年的网约车大战以滴滴收购Uber中国为结局，随着滴滴出行在中国的模式逐渐成熟，滴滴正在努力将其复制到海外。
根据中投公司的数据，2020年拉丁美洲、EMEA和亚太地区（不包括中国和印度）的共享出行市场规模达到410亿美元，预计2025年将达到1170亿美元。
滴滴称，将会用此次上市的募集资金的30%拓展海外业务，如今海外正是滴滴开辟的第二战场。
2018年，滴滴收购了巴西最大的共享出行公司99，后者估值约10亿美元。收购之后，滴滴更是加速在拉美地区的布局。
从2019年3月—2021年3月，两年间滴滴在外海的出行业务从日均180万笔增长到日均460万笔，海外活跃用户也从2300万增至6000万。
但如今滴滴的最主要收入仍旧来源于中国业务，去年国际业务一年亏损35亿元，之后能否盈利，正在考验滴滴的本土化运营能力。
还有一点容易被忽略的，是滴滴的“其他业务”，其中包含了共享单车和电单车、车服、货运、自动驾驶和金融服务等。
滴滴近年来一直在发力共享单车业务，根据易观发布的数据，2020年10月青桔单车月度活跃用户规模高达3491.6万，占据共享两轮车行业小程序端用户规模榜首。
图源：易观分析
就在前不久，与青桔单车用户体量相近的哈啰单车，也正在寻求美股上市，预计估值300亿美元。
去年，滴滴强势进入同城货运市场，目前已实现对19个城市的覆盖，并且快速在多个城市拿到超50%的市场份额。今年1月，滴滴货运完成了高达15亿美元的A轮融资，投资方包括淡马锡、中信产业基金和IDG资本等。
早在滴滴货运首轮融资时，其估值就已经达到了20亿美元，此次A轮融资后，估值势必也会水涨船高。
滴滴以网约车业务为圆心，正在逐渐拓展其业务边界，这些业务都展现出不俗的增长势头和估值水平。
聚焦产业上游，深耕电动汽车领域
在招股书中，被滴滴定义为构建出行未来的“四个核心战略版块”分别是共享出行平台、车服网络、电动汽车以及自动驾驶。
滴滴在招股书中指出，如今在全球市场，共享出行和电动汽车分别只占据2%和1%的市场份额，预计到2040年，这个数字将会飙升到24%和29%。
图源：滴滴出行招股书
近两年，滴滴在电动汽车和自动驾驶领域动作频繁，将其触角延伸，开始涉足汽车的产业链上游。
瞄准下沉市场，成功出海、共享单车、货运等只是扩宽了滴滴的业务宽度，从产业链下手，布局电动汽车和自动驾驶正是滴滴想要拓展的业务深度，它承载着滴滴未来估值的增长引擎的作用。
2018年4月，滴滴联合比亚迪、理想、四维图新等组建“洪流联盟”，滴滴通过希望通过广泛与汽车全产业链合作，加速推进共享化。
2020年11月，滴滴和比亚迪联手发布全球首款定制网约车D1,滴滴拥有海量的出行数据，而比亚迪则有丰富的新能源造车技术，强强联合让这款电动汽车完全从共享出发，为乘客带来舒适的乘坐体验。
图源：网络
首期交付的近千辆定制网约车已经投入使用，未来滴滴还将更新换代，推出新型号的电动汽车。
滴滴专门为共享出行而生电动汽车，正在让其打出差异化。和其他电动汽车厂商不同的是，滴滴独特的业务生态，能够为之后电动汽车提供广阔的运用场景。
与电动汽车相配套的，滴滴同时还在布局自动驾驶领域。
从2016年起，滴滴就开始研发自动驾驶解决方案。2019年8月，滴滴宣布将自动驾驶部门升级为独立公司——滴滴科技，专注于自动驾驶研发、产品应用和相关业务拓展。
根据红星新闻的报道，前不久滴滴自动驾驶获得超3亿美元的战略投资，其中广汽集团投资超过2亿美元。预计投资完成后，滴滴自动驾驶的估值将超过小马智行。
截止今年一季度，滴滴自动驾驶团队人数超过500人，拥有100辆自动驾驶汽车团队。
未来电动汽车和自动驾驶技术再共享出行上的运用，将进一步降低滴滴未来的运营成本，减少乘客的乘车费用，提升市场竞争力。
如今滴滴的触角正在不断延伸，从成立之时的资源撮合型平台，逐渐构建了一个集造车、自动驾驶、共享出行、金融服务的出行蓝图，完成了从生产端到消费端的业务闭环。
链接这一切的，正好是作为基础设施存在一般的车服网络，就像毛细血管一般，遍布全国各地。如滴滴旗下的小桔能源，已经建设成了覆盖全国的充电网络作为配套基础设施。
此外，招股书中还提到，来自法律和监管的合规性压力，定价不善导致司机和消费者的流失，以及安全事故都可能会导致业务蒙受损失。
上市只是起点，成立了9年的滴滴出行，到底能否实现这一广阔图景，还需要时间的沉淀。
参考来源：
1、滴滴IPO招股书
2、易观分析——《2020中国共享两轮车市场专题报告》
3、极光——《2021年Q1移动互联网行业数据研究报告》
4、经济观察报——滴滴货运完成15亿美元A轮融资
5、澎湃新闻——滴滴D1横空出世，为什么牵手比亚迪而非理想汽车？
6、红星新闻——滴滴自动驾驶引入广汽投资，融资规模或超3亿美元
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